美股涨疯了?那你是没见过1999年那会儿

  我只供认一点,其时美股不管是涨仍是跌的或许性都远超大多数人的幻想。

  本文来自市川新田三丁目

  我供认在一月份的大部分时刻里对美股的猜测有点过于慎重了。虽然我很了解商场上关于“联储会持续暂停加息并答应美国经济变得更火一点”的论调,但我以为商场达观得有些过头了,美股会经过一次大的调整消除去这种过度达观的心情,请各位自己说说看商场其时是不是处于非理性状况。

  当伊拉克形势愈演愈烈之时我对商场的观点好像是对的,虽然我没猜对美股跌落的原因,但商场仍是呈现了兜售。

  但随着美国和伊朗之间的严重态势降级,美股的跌势敏捷云消雾散了。我一会儿反响过来,接下来美股将持续吼叫上涨。

  我心说,“好吧,这仅仅压岁钱推进下美股牛市的回光返照”。

  这一次,我仍是倾向于以为美股其时的上涨首要来自于美股前期的上涨推低了美股动摇率指数的水平,反过来导致投资者进一步加大美股动摇率的多头仓位。我以为这是2018年年末美股动摇率指数末日现象的重现,其时美股指数的动摇率飙升引发美国股市跌落,美股跌落反过来又导致美股动摇率大涨,然后构成恶性循环。

  虽然我从未盼望疾病的延伸会对我的持仓有利,但我感觉其时商场正缺一个大举做空的由头,剩余的仅仅机遇问题。一旦美股动摇率指数开端飙升,买卖员为调整期权仓位中vanna的危险敞口而减仓美股会构成连锁反响,终究构成整个商场去危险的风潮。

  但事实证明我是错的。

  我是从什么时分开端意识到自己错了?是在新式冠状病毒迸发的第二天,美股令人费解地走强之后。虽然在前一天美股遭受了大幅兜售,但后来却没有卖盘跟进。接下来我就理解了,商场好像摆脱了负面音讯的影响,虽然我以为商场还远远没有意识到问题的严重性。

  自那今后,商场开端意识到亚洲新式肺炎的问题的确很严重。可是,商场人士并没有大举做空美股,而是转过身来做空对经济基本面十分灵敏的大宗产品。

  看看下图中有色金属铜,原油和规范普尔500指数自新式冠状病毒迸发以来的走势。

  规范普尔500指数简直没咋动!自从新式冠状病毒的报导占有新闻头条以来只跌了1.35%,而铜价呢?跌了10%!原油?跌了13.5%!

  我不以为美国股市对新式冠状病毒的报导彻底无动于衷,而是以为负面音讯的确产生了一些影响,但买盘是如此的微弱,以至于把卖盘都吃光了。

  我不再盼望商场心情能呈现回落,最近现已阅历过了一场中东地区的微型战役外加一场或许涉及全球的瘟疫了,半个亚洲地区的人都猫在家里,但美股仍是涨个不断。

  我不能再与这么强的商场趋势唱对台戏。1月初那会儿商场上只要为数不多的几个人看空美股,现在简直每一个揣着大把快钱的对冲基金经理都成了病毒学方面的专家,他们手里攥着大把的空仓,我现已不再以为其时的商场心情由于看多的人太多而处于失衡状况。

  或许本文所起的作用是在股价现已很高的时分唱多,但愿如此,果真如此就太好了,但我以为有与微弱上涨的美股反着来更好的买卖战略。

  我更乐意买近期价格大幅重挫的大宗产品,乃至是进一些估值水平不高的新式商场国家股票,但最重要的是我以为未来的经济影响行动将带来令人难以置信的物价上涨压力,因而我不以为其时债券商场的微弱走势会持续下去。

  但这不是本文的要点,我要做的是带着各位读者回忆一下1998-1999年期间美股的体现。

  我看到很多人都在拿其时的商场走势与高科技股泡沫那会儿做比照,比方下面这张图,图中白线为最近一年纳斯达克指数的走势,黄线为1998年的走势:

  这两条线的确看上去走势很类似,但不能这么比,知道为啥吗?

  由于这张图存在很大的误导。

  图上这两条线的变化单位不一致,成果导致这两组数据的走势看上去萧规曹随。假如把这两个时期的指数动摇起伏以百分比表明,状况就大不同了。

  可见,纳斯达克指数在1998年里升了80%,而最近一年的升幅只要31%。

  再看看1999年的走势,只会令人愈加抓狂。

  下面是1998年1月至2000年3月即美国高科技股泡沫发生前两年间以百分比表明的纳斯达克指数的升幅。

  1998年纳斯达克指数涨了差不多一倍,然后在1999年又翻了一番。

  是的,现在当特斯拉的股价在每个买卖日一开盘就涨上100美元会令人感到股市现已堕入癫狂,但假如时刻退回到1999年,这只不过是纵轴上所显现的一个买卖日的涨幅罢了。

  我的意思绝不是说泡沫还会越变越大,因而劝各位持续做多美股,但我不能再跟美股的强势对着干了。

  我也认可关于当下很像1999年头的观点,美国股市很有或许会呈现大幅逼空。关于一切那些一向盼着我举手屈服的美股空头人士来说,这或许是个十分好的信号,我只供认一点,其时美股不管是涨仍是跌的或许性都远超大多数人的幻想。